gg51888888@gmail.com

白酒板块实质上已经演化成为三大板块，头部品牌享受提价红利。由于白酒整体未现量价齐升，当下已经成为三大板块：高端白酒，以五粮液和老窖为代表的头部企业来年即便考虑销量增长的不确定性，仍可享受提价红利保障；次高端白酒19年分化剧烈，部分酒企已在调整，20年继续调整后蓄势再出发；

加密货币价格波动性太高，引入加密货币期货也难以平抑价格波动，很多从业者试验稳定加密货币。目前，由Tether、Gemini和Circle等公司推出的稳定加密货币方案都采取了以法定货币为准备金1：1发行稳定加密货币的方式，相当于货币局（currency board）制度。另一些稳定加密货币方案采取所谓的“算法中央银行”模式（algorithmic central bank），模仿中央银行公开市场操作，通过发行和回收以加密货币计价的债券来调控加密货币供给量，以实现加密货币价格的稳定。Eichengreen（2018）指出，“算法中央银行”难以抵御投机性攻击。因为攻击发生时以加密货币计价的债券会有显著折价，通过发行该类债券回收加密货币以支撑加密货币价格的效果会显著下降，所以“算法中央银行”有内在的不稳定性。需要指出的是，中央银行数字货币（central bank digital currency，简称是CBDC）与稳定加密货币有本质不同。中央银行数字货币有负债属性，是中央银行直接对金融机构和社会公众发行的电子货币，属于法定货币的一种形态，而且不一定采用区块链内Token的形式。本文不深入介绍中央银行数字货币，感兴趣的读者可以参考CPMI（2018）。

根据银保监会数据，2019年一季度末，商业银行不良贷款余额2.16万亿元，较上年末增加957亿元；商业银行不良贷款率1.80%，与上年末持平，关注类贷款余额3.6万亿元。逾期60天以上纳入不良监管对于不良贷款的认定正变得越来越严格。5月10日，银保监会通信部副主任刘志清明确表示，鼓励有条件的银行可以更加审慎地把逾期60天以上贷款纳入不良，但不是硬性要求。

王向楠补充表示，单独推出新能源车专属保险，也并不意味着新能源车的保费价格会降低。如果保险业主动支持应对“气候变化”和可持续发展，可以适当调低新能源车相对于传统能源车的价格，不过这需要行业的统一规划。三花智控主要机构：中金公司、鑫元基金调研摘要：

广州市天河区人民政府官网公布的《2019年天河区公办小学招生地段及招生计划表》显示，华润天合小区配建的小学为广州华阳教育集团新办成员校奥体东小学，并非之前业主认为的华阳小学分校。据了解，华阳教育集团于2018年9月份成立，是由天河区教育局所组建，集团以华阳小学为核心校，侨乐小学、石牌小学、珠村小学为成员校，华阳小学校长为教育集团理事长，成立目的是为了充分发挥名校的优质资源，帮扶周边教学质量偏弱的学校。

当前茅台价格上涨已不再能带动行业整体量价齐升。过去三年，由于茅台价格上涨的引领作用，各价格带酒企依次受益，因此行业整体享受量价齐升的红利。年内茅台批价急涨至2000元以上，对五粮液和国窖的价格拉力消失，次高端更难突围400元价格带，我们认为两点原因导致：放大了资产属性消费，部分脱离了真实消费需求，价格引领作用已经失效，二是更为本质的消费者变化，当前对白酒品牌的消费更为理性，不再一味追求高价。