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这家发迹江苏的地产公司，目前的商业模式几乎是万达翻版，通过商业和地产的双轮驱动，以“吾悦广场”综合体的模式与地方政府谈判勾地，获取比同行更低成本的土地，并通过住宅快速开发回血，进而实现现金流回正。新城年报显示，截至2018年底，新城已进入全国98个大中型城市，实现96个综合体项目的布局，已累计开业42座吾悦广场，已开业面积共计390.40万平方米，同比2017年增长72.25%，全年实现租金及管理费收入21.16亿元，同比2017年增长107.44%，平均出租率达98.83%。

大举并购使得万科的负债激增、现金流锐减。截至今年9月30日，万科流动负债达到10441.36亿元，首次突破万亿。随着大举扩张，公司的现金流急剧减少。今年前9个月，其经营现金流净额同比下降254.02%。为了支撑其拿地扩张，今年以来，万科不断举债。截至三季度末，其资产负债率升至84.93%，这已是从2014年以来的连续四年增长，也是其上市以来的最高值。

按照外国元首到访阿里巴巴的常规流程，拉马福萨也参观了阿里展览馆，不过他成了参观阿里总部的时间最长的外国领导人。从1999马云开始创业的湖畔花园，到阿里巴巴102年的愿景，从阿里巴巴的业务发展历程，到天猫、支付宝、农村淘宝、智慧物流，甚至电影《功守道》里的“超级英雄”，拉马福萨边走边问，对阿里巴巴的一切都展现了极大的兴趣。

陆挺说，不明白余教授怎么会推导出6%是一个神圣的数字。中国目前政策宽松的空间已经显著缩小，过度刺激会带来过高成本，不仅寅吃卯粮，还会增加系统性金融风险，恶化国际收支，因此得不偿失。“如何刺激比刺激规模更为重要。”陆挺认为，问题在于供给端，而非贸易摩擦带来的需求端问题，后者才可以用加大财政刺激的方法解决。他特别提到，资本回报率快速下降是当前的一个快变量，而背后的原因恰恰是在供给端的资源扭曲配置，是政府支出和政府投资比例过快上升、还有逆城市化方向的三四线棚改等导致的后果。

图30：PP生产利润（石脑油计算）资料来源：WIND、一德产业投研部图31：PP生产利润（丙烯计算）资料来源：WIND、一德产业投研部2、煤化工利润PP煤制一体化路线利润较好。外购甲醇制烯烃因甲醇波动大时亏时盈，现在小有利润。图32：PP生产利润（煤制一体化计算）

技术突破在哪里？所谓技术突破主要是指算法和芯片。算法上，叠屏电视的核心不在于多了一层面板，核心技术是独有的叠屏控制算法，在行业内首次实现了背光层、控光层、图像层的高效协同控制；芯片层面，在叠屏电视出现之前，行业内一台电视平均使用三颗芯片，分别是SoC主芯片、画质芯片、面板持续控制芯片。而叠屏电视采用了五颗芯片，分别是双TCON屏控芯片、SoC AI芯片、叠屏超画芯片以及Local Dimming背光控制芯片。