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在房地产表现超预期的同时，一季度基建投资增幅也有所回升。2019年初，在经济下行压力较大背景下，基建投资先行发力，地方专项债发行时间提前，整体基建投资增速从2018年底的低位有所回升，在2019年一季度钢价的反弹中，也起到了推动作用。近期在杭州走访调研时，有个现象值得关注，杭州地区螺纹品牌价差快速拉大，从5月初开始，以沙钢和镔鑫品牌为例，价差从50元/吨快速拉大到了160元/吨，达到近两年来的新高。

20世纪90年代，美国原铝产量有过小幅回升，2000年曾达到360万吨。然而，令人没想到的是，这一波小幅度回升，成了美国铝产业悬崖式衰退前夕的回光返照。2001年，美国原铝产量降至260万吨，短短一年内，又减少了100万吨。从那以后，美国原铝产能急剧衰退，再没有恢复到300万吨以上。

“但是很多农商行存在交易对手授信管理不到位，风险权重计量不准确，企业债投资重外部评级结果、轻内部评级授信等问题，业务做得大，损失就更大，认识的很多农商行客户在2016年底前后都或多或少发生了一些不太愉快的事情，很多农商行吃了大亏。”他说。前述湖南省邵阳市某农商行的工作人员坦言，现实中大部分农村商业银行金融市场部门从事资管业务的人员非常有限，但是其管理的资产规模却非常之大，往往超过几十亿元。

（二）任务返利模式此类平台的经营模式较为简单，投资者初期需缴纳一定入门费用后，获得游戏试玩资格，此类平台往往宣称试玩指定游戏或完成指定任务（如观看新闻、使用指定APP）后用户能够获得大量奖励。同时平台宣称奖励可与人民币挂钩，用户可以“自由提取”（如图2所示）。技术平台发现，此类平台会不断提高游戏难度，恶意修改提现规则或封禁用户账户，实则为诈骗平台。

前期涨幅较大行业估值偏高11月22日，A股高开低走，上证综指失守2900点。以医药生物、食品饮料和电子等前期上涨较多的行业跌幅较大，中证医疗指数下跌3.77%。其中，我武生物午盘跌停，长春高新下跌5.04%，迈瑞医疗下跌3.85%，对此，诺安基金分析称，11月22日调整较多的主要是前期涨幅较大的行业，当前估值较历史平均水平偏高，因此临近年底，存在盈利了结的情况。此外，从资金层面看，12月至明年1月有着较大的解禁量，市场存在调整的需求，不排除部分资金“抢跑”影响了市场情绪。

图36.2006-2018年聚酯产能扩张图Source：CCF 银河期货能源化工事业部整理产能和产量大幅扩张的背后是，周期轮回的体现，从聚酯各产品盈利情况来看，在纺织及服装业需求重回景气周期的前提下，2018年多数延续去年良好走势，涤纶长丝和短纤利润和去年相比基本持平，而值得注意的是前些年利润最差的瓶片，表现最为抢眼，瓶片今年现金利润约650元/吨，比去年增长超过7倍。这都归结于国内新产能投放的推迟，海外装置意外关停造成的缺口导致出口数量的暴增，根据海关数据统计，今年1至10月瓶片出口量为224万吨，同比增长32%，预计今年全年出口量将达到280万吨左右。